모든 것이 끔찍한데 주식시장은 왜 반등하는가? (feat, 코로나)

죽음과 절망이 도처에 있다

죽음과 절망이 도처에 있다. 지난 2주 동안 실업 수당을 신청한 사람들의 수는 이전 기록의 약 10배였으며, 아마도 과도한 정부 시스템에 의해 인위적으로 억제되고 있을 것이다. 엄청난 양의 미국 사업체들이 무기한으로 문을 닫고 있다. 현재 진행되고 있는 경제 분기는 경제 활동에서 대공황-캘리퍼의 수축을 특징으로 할 것이다.

그러나 S&P500지수는 3월 23일의 최저치에서 25%상승

그러나 지난 목요일 마감된 S&P500지수는 3월 23일의 최저치에서 25%상승했다. 이는 올해 14%정도 하락한 것에 불과하며 불과 11개월 전 수준보다 상승한 것이다. 이유에 대한 해답이 있다(아래에 자세히). 하지만 그렇다고 해서 경제가 자유 낙하할 때와 주식 시장이 잘 돌아갈 때의 극심한 병렬 관계가 사라지는 것은 아니다.

두 개의 강력한 힘이 반대 방향으로 밀고 있다. 불과 몇 주 전만 해도 불가능해 보일 정도로 상업이 붕괴되고 있었다. 그러나 동시에, 주식 투자자들은 목요일 연방 준비 제도 이사회가 발표한 2조 3000억달러의 추가 대출 프로그램을 포함한 워싱턴으로부터의 강력한 개입이 주요 기업들이 장기적인 수익성에 거의 손상을 입지 않도록 하기에 충분할 것이라고 확신하고 있다.

이것은 경제 활동의 붕괴와 연방 정부의 돈 찍어내는 프린터 간의 싸움이다. 현재까진 주식 시장에서 돈을 찍어내는 프린터가 이기고 있다.

역설적이게도 Cetera투자 운용의 최고 투자 책임자인 진 골드만 씨는 실업 수당 신청 건수가 의회에 대해 이미 제정된 2조 달러 이상의 구제책을 확대하라는 정치적 압력을 가중시키고 있기 때문에 시장에 도움이 되는 것으로 볼 수도 있다고 말했다.

주요 주가 지수를 구성하는 대기업들은 특히 최근 연방 준비 제도 이사회가 기업 대출을 지원하기 위한 조치를 취한 이후 자금을 안정적으로 이용하는 경향이 있다. 그들은 작고 독립적인 기업들보다 경제적 폭풍을 견뎌 내고 시장 점유율과 이익을 높이면서 다른 쪽으로 나올 가능성이 더 높을 것이다.

기업의 수익을 예상하는 분석가들은 종합적으로 비교적 경미한 타격을 예상하고 있다. 그들은 S&P500지수를 구성하는 회사들이 2020년에는 8.5퍼센트의 수익 감소를 경험할 것으로 예상하고 있으며 매출은 0.1퍼센트 하락에 그칠 것이라고 FactSet가 말했다.

이 시장 랠리에서 가장 강력한 참가자들 중 일부는 크루즈 라인, 호텔 체인, 항공사와 같은 코로나 바이러스 위기의 영향을 가장 많이 받은 회사들이었다. 이는 단기 긴축 정책이라는 역동성을 시사하는 것으로 이들 기업들에 대한 투자자들이 작은 상승세로 인해 자신들의 입지를 폐쇄하고 작은 반등이 큰 반등으로 바뀌었다.

사우디 아라비아와 러시아가 원유 생산량 감산에 휴전

또 사우디 아라비아와 러시아가 원유 생산량을 줄이기 위해 휴전에 합의한 것으로 보이며 유가가 급등하고 있어 유가 폭락으로 타격을 입은 석유 회사들에게는 희소식이다.

마지막으로, 개인 저축과 연방 준비 제도 이사회로부터 안전한 투자로 흘러 들어가는 자금은 장기적인 금리를 인하하고 있다. 이는 주주들이 이자율이 더 높았을 때보다 약하거나 불확실한 미래 수익을 더 매력적으로 만든다.

하지만 주식 시장의 반등에 이유가 있다고 해서 그러한 이유가 좋은 것은 아니다.

주가는 항상 현재가 아니라 미래의 세계가 어떻게 보일 것인가에 달려 있다. 세계 금융 위기 때, 주가는 2009년 3월에 바닥을 쳤다. 경제는 7월까지 다시 확장되지 않았고 실업률은 10월까지 최고점에 도달하지 않았다.

현재의 시장 가격은 투자자들이 빠른 반등을 기대하고 있음을 보여 준다

그러나 현재의 시장 가격은 투자자들이 빠른 반등을 기대하고 있음을 보여 준다.

리트홀드 그룹의 수석 투자 전략가인 짐 폴센은 "예상보다 더 오래 지속되지 않는다면, 경제를 켰을 때부터 시작할 때까지 3개월에서 6개월간의 행사라면 시장은 이미 이를 설명하고 있으며 앞을 내다보고 있다"고 말했다. 

사실상, 금융 시장은 어느 정도 예견할 수 있는 범위에서 정상에 대한 합리적인 근사치가 있을 것이라고 내기를 하고 있다.

현재 가격은 연속적인 실패가 발생하지 않을 것으로 가정한다. 이렇게 광범위한 실직과 소득 감소가 기업의 대량 폐업을 야기하지는 않을 것이다. 국민들은 돌아가야 할 직장을 갖게 될 것이고 공중 보건 위기가 악화될 때 기꺼이 소비할 것이다.

경제가 완전한 건강 상태에서 파괴적인 경기 침체로 가면서, 이 위기에 관한 모든 것은 믿을 수 없을 정도로 빠르다. 그런 점에서 금융 시장은 재무부와 연방 준비 제도 이사회가 수조 달러를 투입해 바이러스가 지속적인 피해를 입히지 못하도록 하는 가능한 세계에 선제적으로 적응하고 있다.

"스트레스를 받는 시기의 주식 시장은 매우 비정상적일 수 있다,"라고 글렌 미드의 사모 펀드 최고 투자 책임자인 제이슨 프라이드가 말했습니다. 그는 "3월 대다수가 '하늘이 무너졌다'는 인식에서 벗어나 오늘날 터널 끝에서 빛을 볼 수 있게 되었다"고 말했다.

다시 말해, 주식 투자자들이 재앙에 직면한 수백만의 사람들이 알지 못하는 것을 알기만을 바랄 수 있는 흔치 않은 시간이다.

출처:

https://www.nytimes.com/2020/04/10/upshot/virus-stock-market-booming.html