경제가 얼마나 더 나빠질까? 기업들이 단서를 제공할 것

코로나 바이러스의 대유행은 심각한 침체로 경제를 몰아넣었다. 그것은 길고 지루한 경기 침체일 수도 있고, 빠른 경기 회복에 뒤이은 급격한 하강일 수도 있다.

낮은 수준에서 23%나 치솟은 주식 시장은 많은 투자자들이 빠른 반등을 기대하고 있음을 보여 주고 있다.

하지만 이러한 낙관론은 대기업들이 올해 첫 석달 동안 분기별로 재무 실적을 발표하고 전염병이 사업에 미칠 영향을 예측하는 앞으로 수주에 걸쳐 시험대에 오를 것이다.

월 스트리트에서 잘 알려 진 "소득 시즌"은 보통 전문 투자자들만 매혹시킨다. 그리고 항상 문제를 논의하기를 꺼려 하는 기업 임원들은 지금은 그들에 대해 훨씬 덜 적극적일 수도 있다. 그러나 수백만개의 일자리가 줄을 서 있고 매일 기업들이 문을 닫고 있기 때문에 기업 정보의 홍수와 이로 인해 드러나는 모든 빛은 새로운 중요성을 띠게 될 것이다.

경기 침체에 대한 예상은 다음과 같다.

1. 금융 위기는 어떻게 진행되고 있는가

투자자들은 이미 몇 차례의 경제적 고통을 예상하고 있다. 석유 회사, 항공사, 호텔, 레스토랑, 소매 업체 및 자동차 회사들은 급격한 손실을 보고하고 향후 몇개월 동안 전망을 발표할 것이다. 예를 들어 포드 자동차는 1분기에 이자나 세금과 같은 지출은 계산하지 않고 6억달러의 손실을 보게 될 것이라고 말했는데, 이는 2019년 1/3분기의 24억달러 수익에서 줄어든 것이다.

이들 업종의 회사들은 직원들을 대폭 늘리거나 해고하고 있다. 정부 지원이 결정적으로 입증될 수 있는 것은 바로 여기에 있으며, 경영진들은 공개적으로 접근 가능한 소득 신고를 통해 자신들이 재무부와 연방 준비 제도 이사회의 지원을 신청할 것인지 여부와 금액을 밝힐 수도 있다.

일부 기업들은 대규모 구제 금융을 주저할지도 모른다. 정부의 재정적 지원에 대한 대가로 정부 주식을 주는 것은 주주들을 불안하게 할 수 있으며, 주주들은 정부 지분이 회사의 소유 지분을 감소시킬 것을 우려할 수도 있다. 그러나 정부의 지원을 아끼거나 너무 적게 받는 기업들은 만약 그들의 운이 더 나빠진다면 나중에 그것을 후회할 수도 있다. 예를 들어 보잉사의 중역들은 정부의 도움이 필요한지에 대해 엇갈린 메시지를 보냈다. 보잉은 이미 737Max의 기반 때문에 대유행 전에 어려움을 겪고 있었다.

그리고 정부의 구제 금융을 받아들이는 것이 도움이 될 수도 있겠지만, 경영진이 사전에 고용 상태를 유지할 것이라는 보장은 없다. 어떤 형태의 원조는 사람들을 고용하기로 약속할 수도 있지만, 9월 말까지만 가능하다. 예를 들어, 유나이티드 항공은 만약 경제가 깊은 공황 상태에 있다면 9월 이후에 감원이 있을 수도 있다고 제안했다.

2. 주식 랠리의 현실 점검

실적이 저조한 투자자들과 경영진의 전망이 예상보다 좋지 않거나 당황스러울 정도로 막연하다면 주가가 최근 최저치로 다시 폭락할 수 있다. 그것은 경제에 대한 침울함을 더해 줄 것이고 경제를 회생시킬 정부의 능력에 대해 의구심을 불러일으킬 것이다.

그러나 일부 투자자들은 수익 시즌이 빠른 회복이 가능하다는 증거를 제공할 수 있다고 믿고 있다. ArielInvestments의 자금 관리를 돕고 있는 TimothyFidler는 "우리는 이것을 매우 일시적인 것으로 보고 있다"며" 깊고 전례가 없는 충격이지만 스스로 치유하고 매우 빠르게 스스로를 치유할 것이다"고 말했다.

뉴욕과 같은 주들이 여전히 하루에 수백명의 사망자를 보고하고 있을 때 투자자들의 그러한 뻔뻔함은 비이성적으로 활기 차게 보일지도 모른다. 하지만 상인들은 미래를 정확하게 예측할 때 돈을 번다. 그리고 때때로, 그들의 낙관주의는 경제를 끌어올리는데 도움이 될 수도 있다. 기업 임원들이 주가가 급등하고 대출 비용이 떨어지는 것을 보면 주가가 폭락할 때만큼 소비와 고용을 줄일 가능성이 낮을 수 있기 때문이다.

3. 은행은 정말 중요하다

이번 주, 6개의 미국 최대 은행들이 수익을 발표한다. 은행들은 기업과 개인들의 지출을 지원하기 때문에 경제에서 중요한 역할을 한다. 지난 몇주 동안 그들은 이미 충분한 현금을 확보하기 위해 신용 한도를 낮춘 회사들에게 수십억달러를 빌렸다.

만약 은행 간부들이 불경기로 인해 대출자들이 대출금을 갚기가 더 어려워 질 것이라고 우려한다면, 그들은 앞으로 몇달 동안 대출을 많이 받지 않을 것이고, 이것은 다시 경제를 더욱 악화시킬 것이다. 화요일 JP모건 체이스는 대출 손실을 예상해 80억달러와 웰스 파고가 40억달러를 적립했다고 밝혔다.

한가지 걱정스러운 조짐은 올해 은행 주가가 3분의 1이상 하락했다는 것이다. (S&P500지수는 14.5%하락) 이는 투자자들이 이 부문이 다른 부문보다 더 심한 타격을 입을 것으로 예상한다는 것을 의미한다.

은행들이 건강을 유지하는 것은 중요하다. 왜냐하면 연방 정부가 기업들과 개인들에게 수조 달러의 원조를 제공하기 위해 그들을 중재자로 의존하고 있기 때문이다.

4. 새로운 현실에 적응하고 있는 기업

미국 인구의 많은 부분을 실질적으로 봉쇄하는 것이 소비자 지출에 의해 주도되는 경제에 큰 타격을 주었다는 것은 놀라운 일이 아니다. 하지만 투자자들은 전통적인 소매상들과 식당들이 잠재적으로 엄청난 소비자들의 지출 우선 순위 변화에 살아남고 적응할 수 있을지에 대해 매우 관심을 갖고 있다.

어떤 회사들은 미국인들이 무엇에 돈을 쓰고 있고 무엇이 아닌지에 대한 중요한 통찰력을 제공할 것이다. 예를 들어, 월트 디즈니사는 몇달 동안 이미 전 세계적으로 5천만명을 돌파한 디즈니 플러스 스트리밍 서비스의 가입자 수가 급증하는 것을 강조하고 싶어 했다. 하지만 테마 파크, 크루즈 선, ESPN, 영화 등 주요 금융 회사들의 몰락을 상쇄할 수 있을지는 확실치 않다. JPMorgan의 연구원들과 같은 일부 분석가들은 이번 발병으로 인해"공원 관람객에 미치는 영향은 일부에 불과하다"고 지적했다.

물론, 완전한 승자들이 있을 것이다. 올해 넷플릭스, 아마존, 클로락스의 주가는 모두 15%이상 올랐다.

하지만 다른 사람들이 잘 할 것인지를 말하는 데는 시간이 걸릴 수도 있다. 그리고 심지어 발병으로 타격을 받는 산업에서도, 어떤 회사들은 다른 회사들보다 더 잘 할 수 있을 것이다. 예를 들어, 식당 산업에서, 몇몇 체인점들은 대부분의 손님들이 집을 많이 떠나지 않거나 전혀 떠나지 않을 때 더 번창할 가능성이 있다. 도미노나 파파 존스와 같이 확립된 테이크 아웃 및 배송 업체를 운영하는 체인점들은 온라인 주문의 도움으로 빠르게 성장하고 있는 반면 던킨 브랜드와 같은 통근자들로부터 사업에 크게 의존하고 있는 다른 패스트 푸드 회사들은 어려움을 겪을 수 있다. 많은 사람들이 수개월 동안 재택 근무를 한다면 그들은 그들의 사업 방식을 바꿀 필요가 있을 것이다.

출처:

https://www.nytimes.com/2020/04/14/business/economy/coronavirus-corporate-earnings-stocks.html