콘탱고 vs 백워데이션

콘탱고란 무엇인가?

콘탱고는 상품의 선물 가격이 현물 가격보다 높은 상황이다. 콘탱고는 일반적으로 자산 가격이 시간이 지남에 따라 상승할 것으로 예상될 때 발생한다.

콘탱고 이해

선물 계약의 수급은 사용 가능한 만기마다 선물 가격에 영향을 미친다. 콘탱고에서는 투자자들은 미래에 상품에 대해 더 많은 돈을 지불할 용의가 있다. 특정 만기일에 대해 현재 현물 가격 이상의 프리미엄은 일반적으로 운송 비용과 관련이 있다. 장부금액은 일정 기간 동안 자산을 보유하기 위해 투자자가 지불해야 하는 모든 비용을 포함할 수 있다. 물품의 경우 일반적으로 보관비용과 일부의 경우 부패, 부패 또는 부패로 인한 감가상각을 포함한다.

모든 선물시장 시나리오에서 선물가격은 보통 계약이 만기가 다가옴에 따라 현물가격으로 수렴될 것이다. 그것은 시장에서의 많은 구매자와 판매자들 때문에 발생하는데, 이것은 시장을 효율적으로 만들고 큰 거래 기회를 없앤다. 이와 같이 콘탱고 시장은 시간이 지나면 현물가격에 맞추기 위해 가격이 점진적으로 하락할 것이다.

전반적으로, 선물 시장은 상당한 양의 추측을 수반한다. 계약이 만료로부터 더 멀어질 때, 그들은 더 투기적이다. 투자자가 더 높은 선물 가격을 고수하는 데는 몇 가지 이유가 있다. 언급했듯이, 휴대 비용은 상품 선물을 사는 하나의 흔한 이유이다.

생산자들은 현물 가격보다 선물에 더 많은 돈을 지불해야 하는 다른 이유가 있어서 콘탱고를 만든다. 생산자들은 그들의 재고를 바탕으로 필요에 따라 상품을 구입한다. 현물가격 대 선물가격은 재고관리에서 한 요인이 될 수 있다. 그러나 이들은 일반적으로 현물 가격과 선물 가격을 따르면서 최고의 비용 효율성을 달성할 것이다. 일부 제작자들은 현물 가격이 시간이 흐르면서 하락하기보다는 상승할 것이라고 믿을 수도 있다. 따라서, 그들은 미래에 조금 더 높은 가격으로 헤지한다.

콘탱고 vs 백워데이션

콘탱고(Contango), 때로는 전진(forwardation)이라고도 하며, 백워데이션의 반대말이다. 선물시장에서는 전방 곡선이 콘탱고 또는 백워데이션일 수 있다.

선물 가격이 특정 자산의 현물가격보다 낮을 때 시장은 "백워데이션 상태에 있다"고 한다. 일반적으로 백워데이션은 현재의 수급 요인의 결과일 수 있다. 투자자들은 시간이 지나면서 자산가격이 하락할 것으로 예상하고 있다는 신호일 수 있다.

콘탱고의 이점

콘탱고로부터 이익을 얻는 한 가지 방법은 재정 거래 전략을 통해서이다. 예를 들어, 차익거래가는 현물가격으로 상품을 구매한 후 즉시 더 높은 선물가격으로 판매할 수 있다. 선물은 만기가 가까워질수록 이런 형태의 차익거래가 늘어난다. 현물가격과 선물가격은 실제로 차익거래로 인해 만기가 다가오면서 수렴되고, 콘탱고가 감소한다.

콘탱고로부터 이익을 얻는 또 다른 접근법이 있다. 현물가격 이상의 선물가격은 특히 물가상승률이 높을 때 향후 물가상승의 신호탄이 될 수 있다. 투기꾼들은 미래에 더 높은 기대 가격에서 이익을 얻기 위해 콘탱고를 경험하는 상품들을 더 많이 살 수도 있다. 그들은 선물 계약을 구입함으로써 훨씬 더 많은 돈을 벌 수 있을지도 모른다. 그러나 그 전략은 향후 실제 가격이 선물 가격을 초과할 경우에만 효과가 있다.

콘탱고의 단점

콘탱고의 가장 큰 단점은 상품 ETF의 공통 전략인 자동선도계약에서 비롯된다. 시장이 콘탱고일 때 상품계약을 사는 투자자들은 선물계약이 현물가격보다 높게 만료되면 일부 손해를 보는 경향이 있다.

다행히 콘탱고의 단점은 석유 ETF와 같이 선물계약을 이용하는 상품 ETF에 한정된다. 투자자를 위해 실제 상품을 보유하고 있는 금 ETF 등 ETF는 콘탱고 피해를 보지 않는다.

핵심 요약

- 콘탱고는 상품의 선물 가격이 현물 가격보다 높은 상황이다.

- 모든 선물시장 시나리오에서 선물가격은 보통 계약이 만기가 다가옴에 따라 현물가격으로 수렴될 것이다.

- 선진 무역업자들은 콘탱고로부터 이익을 얻기 위해 재정 거래와 다른 전략을 사용할 수 있다.

- 콘탱고는 선물계약을 이용하는 상품 ETF 투자자들에게 손실을 주는 경향이 있지만 실제 상품을 보유한 ETF를 사들이면 이런 손실을 피할 수 있다.

출처: 

https://www.investopedia.com/terms/c/contango.asp