볼커룰 총정리

안녕하세요, 이번 포스팅에는 볼커룰이 무엇인지 소개해 보겠습니다.

인베스토피아에 잘 정리된 글이 올라와 있어 이를 공유드려 봅니다.

볼커룰이란 무엇인가?

볼커룰은 일반적으로 은행이 자신의 계좌로 특정 투자활동을 하는 것을 금지하고, 헤지펀드, 사모펀드와의 거래를 제한하는 연방규제이다. 일명, 커버드 펀드라고도 불린다. 볼커룰은 2008년 금융위기의 원인이 된 특정 유형의 투기성 투자를 은행이 하지 못하도록 해 은행 고객을 보호한다는 취지다.

2019년 8월 화폐개혁국은 은행들이 어떤 증권거래를 하고 있는지, 어떤 증권거래가 허용되지 않는지를 명확히 하기 위해 볼커룰을 개정하기로 의결했다. 이러한 변경은 발효되기 전에 5개의 규제 기관이 서명해야 할 것이지만, 일반적으로 은행들이 증권 거래에 자체 자금을 사용하는 것을 제한했던 규칙의 완화로 보여진다.

2020년 6월 25일 연방예금보험위원회(FDIC) 관계자들은 볼커룰의 규제를 완화하여 은행이 벤처캐피털과 유사한 펀드에 더 쉽게 대규모 투자를 할 수 있도록 할 것이라고 말했다. 게다가 은행들은 같은 회사의 서로 다른 단위 사이의 파생상품 거래를 위해 많은 현금을 적립하지 않아도 될 것이다. 투기성 파생상품 베팅이 잘못되면 은행들이 전멸하지 않도록 하기 위해 이 요구조건은 당초 규정에서 마련돼 있었다. 이러한 요구사항의 완화는 그 산업에 수십억 달러의 자본을 확보할 수 있다.

볼커룰의 역사

폴 볼커 전 연방준비제도이사회 의장의 이름을 딴 볼커룰은 1956년 은행지주회사법 13조 시행규칙을 규정한 도드-프랭크 월 스트리트 개혁 및 소비자보호법 619조를 가리킨다. 참고로 폴 볼커는 2019년 12월 8일 92세의 나이로 세상을 떠났다.

볼커룰은 은행들이 증권, 파생상품, 상품선물의 단기 독점거래뿐만 아니라 이들 상품에 대한 옵션도 자신의 계좌로 사용하는 것을 금지하고 있다. 이 규칙은 또한 은행이나 보험에 가입한 예금 기관들이 헤지펀드나 사모펀드의 소유지분을 취득하거나 보유하는 것을 금지하고 있으며, 일정한 면제를 받고 있다. 다시 말해, 이 규칙은 은행들이 이윤을 늘리기 위해 이런 종류의 투자를 하기 위해 자기 자금을 사용하는 것을 금지함으로써 은행들이 너무 많은 위험을 감수하지 않도록 하는 것을 목표로 하고 있다. 볼커 룰은 이러한 투기적 거래 행위가 은행의 고객에게 이익이 되지 않는다는 전제에 의존한다.

연방준비제도이사회(Federal Federation)는 이후 은행이 특정 활동과 투자에 대해 완전 준수로 전환하기 위해 연장된 시간을 요청할 수 있도록 절차를 설정했지만, 이 규칙은 2015년 7월 21일까지 은행의 완전한 준수를 요구하면서 2014년 4월 1일부터 발효되었다. 2018년 5월 30일 제롬 파월 의장이 이끄는 연방준비제도이사회(FRB) 위원들은 볼커룰을 둘러싼 규제를 완화하고 이를 준수해야 할 은행들에 대한 비용을 줄이는 안을 만장일치로 추진하기로 의결했다.

파월 의장의 말에 따르면 목표는 "...너무 복잡하고 비효율적인 요구사항을 보다 능률적인 일련의 요구사항으로 대체하는 것"이라고 한다.

이 규칙의 기원은 2009년 경제학자 폴 볼커 전 연준 의장이 은행들이 시장에서 투기하는 것을 금지하는 것을 목표로 하는 금융 위기에 대응하여 (그리고 국내 최대 은행들이 그들의 소유권 거래 무기로 큰 손실을 누적한 후에) 규제조항을 제안했을 때로 거슬러 올라간다. 볼커는 궁극적으로 상업 은행과 투자 은행 사이의 격차를 재확립하기를 바랐다. 이 부문은 한때 존재했지만 1999년 유리-스테이걸법의 부분적 폐지로 합법적으로 해산되었다.

비록 당시 버락 오바마 대통령의 재정 개편에 대한 원래 제안의 일부는 아니지만, 볼커룰은 오바마에 의해 승인되었고 2010년 1월에 의회에서 그 제안에 추가되었다.

2013년 12월, 5개 연방기관은 볼커룰을 구성하는 최종 규정인 연방준비제도이사회, 연방예금보험공사, 통화감독청, 상품선물거래위원회, 증권거래위원회 등을 승인했다.

볼커룰에 대한 자세한 정보

이 규칙은, 현행대로, 은행이 시장 창출, 인수, 위험회피, 정부 증권 거래, 보험 회사 활동, 헤지 펀드 및 사모 펀드 제공, 대리인, 브로커 또는 관리자로서의 역할을 계속할 수 있도록 한다. 은행들은 수익을 창출하기 위해 고객들에게 이러한 서비스를 계속 제공할 수 있다. 그러나 은행들은 그렇게 함으로써 중대한 이해 상충을 일으키거나, 고위험 자산이나 거래 전략에 노출되거나, 은행 내부 또는 미국 전체 금융 시스템 내에서 불안정을 야기할 수 있다면 이러한 활동에 참여할 수 없다.

은행들은 규모에 따라 다양한 수준의 보고요건을 충족해야만 거래내역을 정부에 공개할 수 있다. 더 큰 기관들은 새로운 규칙의 준수를 보장하기 위해 프로그램을 시행해야 하며, 그들의 프로그램은 독립된 시험과 분석의 대상이 된다. 소규모 기관에서는 컴플라이언스 및 보고 요건이 덜 적용된다.

볼커룰 비판

볼커룰은 여러 각도에서 널리 비판을 받아왔다. 미 상공회의소는 2014년 "비용-효익 분석이 전혀 이뤄지지 않았고 볼커 룰과 관련된 비용이 그 효익보다 크다"고 주장했다. 2017년 국제통화기금(IMF) 고위리스크 관계자는 투기성 베팅을 막기 위한 규제가 시행되기 어렵고 볼커 룰이 채권시장의 유동성을 본의 아니게 감소시킬 수 있다고 말했다.

연방준비제도이사회(Feds)의 금융경제토론시리즈(Feds)도 볼커룰이 은행의 시장 창출 활동 축소로 유동성이 줄어들 것이라며 비슷한 주장을 폈다. 나아가 2017년 10월 로이터통신의 한 보고서는 유럽연합이 예측 가능한 합의가 보이지 않는다는 이유로 볼커룰에 대한 유럽의 해답으로 특징지어지는 초안을 폐기했다고 밝혔다. 한편, 몇몇 보고서에서는 이 규칙의 시행에 있어 진행 중인 발전이 향후 영업에 영향을 미칠 수 있지만, 이 규칙의 제정 이후 몇 년 동안 대형 은행의 수익에 미치는 영향은 예상보다 적다고 언급하고 있다.

볼커룰의 미래

도널드 트럼프 미국 대통령은 2017년 2월 스티븐 므누신 당시 재무장관에게 기존 금융시스템 규정을 재검토하도록 지시하는 행정명령에 서명했다. 행정 명령 이후 재무부 관리들은 은행들이 볼커룰에 따라 더 많은 면제를 허용하는 권고안을 포함한 도드-프랭크 변경을 제안하는 여러 보고서를 발표했다.

2017년 6월 발표된 보고서 중 하나에서 재무부는 볼커룰에 대해 상당한 변경을 권고하는 한편 볼커룰의 폐지와 "원칙적으로 지지"를 지지하지 않는다고 덧붙였다. 이 보고서는 특히 자산 100억 달러 미만의 볼커룰 은행을 면제할 것을 권고하고 있다. 재무부는 또 이 규칙으로 인해 발생하는 규제 준수 부담을 이유로 은행들이 보다 쉽게 위험을 회피할 수 있도록 규제를 완화하는 것 외에 독점 거래의 정의를 단순화하고 재정비할 것을 제안했다.

블룸버그통신은 지난 2017년 6월 평가 이후 2018년 1월 재무부 화폐관리국(Computtroller of the Committee of Committee)이 일부 재무부 권고에 따라 볼커룰을 개정하려는 노력을 주도했다고 보도했다. 제안된 개정안이 효력을 발휘하는 데 수개월 또는 수년이 걸리기는 하지만 시간표는 여전히 불명확하다. 2018년 5월 말 연방준비제도이사회(FRB)의 투표는 현재와 같이 이 규칙을 보다 폭넓게 폐지할 수 있는 계기를 마련한다.

출처: https://www.investopedia.com/terms/v/volcker-rule.asp