버크셔해서웨이의 '가상' 연례 주총에서 기대할 점

워렌 버핏은 그의 연례 주총을 연중 최고점이라고 부른다. 버크셔 해서웨이 주식회사 주주들이 네브라스카에 모여 유제품 퀸 아이스크림, 시즈 캔디 샘플, 그리고 가장 중요한 것은 세계에서 가장 성공한 투자자 중 한 사람의 재치와 지혜를 듣는 시간이다.

토요일에는 달콤한 간식을 제공하는 부스가 없어질 것이며, 수만 명의 참석자들도 그렇게 될 것이다. 장소조차 비밀에 부쳐지고 있다. 그러나 버핏과 수석 부대표인 그렉 아벨은 코로나바이러스의 대유행으로 지탱되는 경제를 이해하기 위해 가상 주총에 최선을 다할 것이다.

이 행사의 통상적인 트랩이 없어도 관심은 평소보다 훨씬 더 뜨겁다. 버크셔의 회장 겸 최고 경영자인 버핏은 지난 한 달 동안 전염병에 대한 세계적인 반응이 높아지면서 시장, 버크셔의 기업 및 세계 경제에 어떤 변화가 있을지에 대한 그의 관점에 대해 의문을 제기하면서 비교적 조용해졌다.

1997년 처음 참석한 뒤 단 두 차례만 주총에 불참한 주주 리처드 쿡은 "톤은 다를 것"이라고 말했다. "그 모든 친구들을 볼 수 있는 이 모든 기회를 확실히 놓칠 거야."

브루예트&우즈 키페의 마이어 쉴즈 애널리스트는 올해 행사에 "과거에 가졌던 축하의 느낌이 부족할 것 같다"고 말했다.

세상이 갇혀 있는 상황에서 축하할 일은 분명히 거의 없다. 이 CEO는 지난 3월 미국 전역에서 기업과 지역사회가 문을 닫은 버핏의 유일한 공개 발언 중 하나로 석유 변동성과 시장 공황에 대해 "큰 일 두 펀치"라고 평가했다.

그의 버크셔 해서웨이도 마찬가지로 그늘에 머물러 있었는데, 이는 2008년 금융위기가 오마하에 본사를 둔 이 회사가 수익성 있는 우선주를 얻고 붕괴 직전에 서 있는 기업들을 구제하기 위해 막대한 현금 보유고를 잠식했던 것과는 대조적이다.

현재 약 1,280억 달러의 현금을 가지고 있는 버핏은 1분기에 S&P 500지수가 20% 하락했음에도 불구하고 어떠한 대규모 공공 거래도 발표하지 않았다.

버핏과의 만남에서 통상적으로 질문을 던졌던 찰리 멍거 버크셔 부회장은 4월 초 월스트리트저널과의 인터뷰에서 한 가지 설명을 내놓았다. 멍거 부사장은 "대기업은 유동성이 많은 코로나바이러스 '태풍'에서 나오길 원한다"면서 "대기업 임원들이 위기 대처 방안을 강구하느라 제자리를 찾지 못하고 있다"고 덧붙였다.

버크셔의 전화는 전화벨이 울리지 않는다고 그는 신문에 말했다.

CFRA Research의 분석가인 Cathy Seifert는 버크셔가 여전히 움직일 가능성이 있다고 말했다. "하지만 또 다른 것은, 정부가 최후의 수단을 빌려주는 사람이 되었을 때, 반드시 버크셔가 최후의 수단을 빌려주는 사람이 될 필요는 없다는 것이다."라고 그녀는 말했다.

버크셔는 오후 3시 45분에 행사를 시작할 계획이다. 토요일 오마하 시간으로, 버핏과 아벨이 주주들에게 손으로 뽑은 세 명의 기자들에게 보낸 질문과 함께. 동사는 이날 오전 1분기 실적 발표를 앞두고 있다.

블룸버그 인텔리전스가 하는 말

"버크셔 주식 포트폴리오의 하락은 분기말 기준으로 약 660억 달러였으며, 버크셔 주식의 급격한 하락은 매수 가능성을 증가시킨다."

그 회사는 그 두 사람이 버핏의 보험회사 중 한 명의 점심식사에서의 작은 모임에서 그 억만장자가 "자본가들을 위한 우드스톡"이라고 부르는 큰 사건으로 변모한 이 주총에서 특정 소유물에 대한 정치적 질문과 논의에서 벗어나게 될 것이라고 경고했다.

여기에 나올 수 있는 몇 가지 주제가 있다.

버크셔 해서웨이 주식

이 회사의 1분기 실적 보고서는 버핏과 그의 투자 담당자인 토드 콤스와 테드 웨슬러가 바이러스로 인한 혼란 속에서 기회를 발견했는지에 대해 투자자들에게 더 나은 인식을 심어줄 것이다.

버크셔의 분기별 서류에는 보통 이 회사가 분기 동안 얼마나 주식을 매입했는지와 최대 보유지분을 포함한 투자 포트폴리오의 총 규모가 공개된다. 버크셔는 최근 델타항공과 사우스웨스트항공의 지분을 상환했다고 밝혔다.

옥시덴탈

버핏이 지난해 연례 주총 직전에 옥시덴탈 석유회사에 내기를 한 것은 의문을 불러 일으킬 수 있다. 유가 급락으로 회사 부담이 가중되자 산유국은 지난 3월 30년 만에 보통주 배당을 대폭 축소했다.

버핏의 투자의 일환으로 버크셔는 옥시덴탈의 370억 달러 규모의 아나다코 석유회사 인수에 자금조달을 도운 우선주를 취득했다. 그 투자는 연간 8%의 막대한 배당금을 지급한다. 그러나 옥시덴탈은 최근 버크셔가 자금을 보전할 방법을 찾으면서 현금보다는 주식으로 분기별 배당금을 지급하기로 결정했다. KBW의 쉴드에 따르면, 어떤 면에서는, 옥시덴탈이 충족해야 하는 버크셔 배당금이 결국 다른 배당금들을 더 악화시켰다고 한다.

실즈는 "분명히 그런 의도가 아니었을 것"이라며 "버크셔 수도를 바라보며 '이봐, 비싸긴 하지만 이렇게 큰 지지를 받고 있어'라고 말하는 일부 사람들의 의욕이 다소 꺾인 것 같다"고 말했다.

버크셔는 또한 2019년 말 약 7억 8천만 달러의 가치가 있는 지분인 옥시덴탈에 공동 주식 투자를 하고 있다.

보험금 청구

Chubb 주식회사 CEO Evan Greenberg는 대유행과 셧다운의 영향에 대해 적나라한 경고를 받았다. 대차대조표 양쪽에 영향을 미치기 때문에 보험업계 사상 최대 규모가 될 것으로 보인다.

버크셔는 업계에 있는 여러 회사들을 소유하고 있으며, 일부는 상업적 재산 보험, 근로자 보상 보험 및 의료 책임 정책을 제공하고 있다. 그리고 그것의 회사들 중 일부는 다른 보험사들을 위한 정책을 쓰는 재보험자들이다.

버크셔의 가이코와 같은 자동차 보험사들은 운전이 감소함에 따라 실제로 일부 자금을 반납하거나 소비자에게 프리미엄 크레딧을 제공해왔는데, 이는 사고 감소로 이어질 수 있다. 업계에서는 취소된 이벤트와 근로자 보상 보험의 잠재적 청구도 볼 수 있다.

실즈는 "보험 상품 라인에 따라 너무 다르다"고 말했다. 특히 기업간섭보도를 중심으로 "주요 의문점이 있는 라인이 있다.

승계문항

89세의 버핏과 96세의 멍거는 정기적으로 재벌의 승계에 대한 질문을 던진다. 버핏 회장은 "버크셔가 2018년 초 아벨과 아지트 자인을 이사회에 선임하기로 한 것은 후계 문제 해결 운동의 일환"이라고 당시 말했다.

그래도 아벨과 자인 모두 어느 정도 배후에서 버크셔의 사업 수집에 힘써왔다. 버핏은 올해 연차 서한에서 투자자들에게 두 사람이 올해 연차총회에서 더 많은 질문을 할 것이라고 말했다. 그러나 지금은 오마하와 더 가까운 곳에 사는 아벨만이 이 행사에 버핏과 합류할 것이다.

"그것은 정말, 정말 중요합니다,"라고 실즈는 말했다. 지금은 어떤 변화가 일어날 것이라는 징후는 없지만, "어느 시점에서는 이 사람들 중 한 명이 워렌 버핏을 대신하는 것이 아니라, 아마도 이 사람들 중 한 명이 전례 없는 변화의 시기에 워렌 버핏을 대신하는 것일 수도 있다."

판데믹 충격

코로나바이러스 충격은 다양한 방법으로 버크셔를 강타할 것이다. 시즈 캔디스는 4월 초 점포 폐쇄로 인해 노동자들을 해고하기 시작했다. 반면 UBS그룹 AG의 애널리스트들은 1분기 BNSF 마진이 개선될 것으로 기대하고 있다.

멍거 회장은 월스트리트저널과의 인터뷰에서 버크셔는 구체적인 사업부 이름은 밝히지 않았지만 일부 소규모 사업체들을 폐쇄해야 할 것이라고 말했다.

그럼에도 불구하고, 버크셔의 폭은, 에너지와 소매업, 그리고 산업 사업과 함께, 특히 철도, BNSF와 같은 단위를 통해 대기업에게 더 넓은 경제에 대한 감각을 준다.

쿡 CEO는 "버핏은 모든 자회사를 통해 미국 경제에 관한 일련의 자료를 접할 수 있다"고 말했다.

출처:

https://fortune.com/2020/05/02/what-to-expect-during-berkshire-hathaways-virtual-annual-meeting-this-weekend/